美联储最新褐皮书报告显示7月份美国经济增长继续放缓。在12个联储辖区中11个经济活动小幅增长但增长势头减弱。这一发现与市场此前对美国经济韧性的高预期形成对比。

就业市场招聘活动降温，劳动力短缺问题持续缓解。工资增长继续放缓，部分地区制造业企业开始裁员或减少招聘。消费者支出增长乏力，消费者更加注重性价比减少高价商品购买。

从地区分布看纽约和费城等东部辖区经济增速放缓最明显，芝加哥和达拉斯等中西部辖区制造业活动减弱。旧金山和亚特兰大等南部和西部辖区服务业活动相对稳健。

褐皮书报告强化了美联储降息预期。美元指数小幅走弱至104.7。对于美联储而言褐皮书为降息提供了更多依据，但通胀数据仍是决定降息时点的关键因素。建议投资者关注7月下旬通胀数据。